בפוסט הזה אסביר את מהן השקעות ערך. המטרה היא לדון במהותו של המושג מבלי לדון בשיטות להערכת שווי, במכשירים הפיננסים השונים, בתפקיד שהם תופסים בתיק ההשקעות ובהתנהגות שווקי ההון (נושאים אלו ידונו בהרחבה בפוסטים הבאים).
באופן כללי הטענה שלי היא שהשקעה ע"פ שיטת השקעות הערך שקולה בעצם לביצוע פעולת השקעה כפי שהגדרתי בפוסט הקודם (בו הסברתי מיהו ה"משקיע הנבון" ע"פ בנג'מין גראהם) – “פעולת השקעה היא זו שבאמצעות ניתוח מעמיק מבטיחה את בטחון הקרן ותשואה נאותה. פעילות שלא עומדות בתנאים אלה הן ספקולציות".
כמו שכבר ציינתי בפעם הקודמת שהצגתי את ההגדרה, משמעותה היא שלפני ביצוע פעולת השקעה יש לבחון עסקי החברה בה מעוניינים להשקיע. בנוסף, יש לוודא שרכישת המניות לא תחשוף אותנו לסיכון שעלול לגרום להפסדים קשים. מעבר לכך, צריך לשאוף לביצועים נאותים – צריך לדרוש תמורה הולמת לסכום ההשקעה.
שלושת התנאים הללו מהווים את עיקרה של תורת השקעות הערך שגורסת שבכדי לבצע פעולת השקעה מושכלת יש להעריך את שוויו של הנכס שאנו מבקשים להשקיע בו ולרכוש אותו במחיר נמוך מאותו שווי. אם נעריך שחברה מסויימת שווה מליון דולר אנו נבקש לרכוש בה חלק לפי שווי נמוך יותר, של 700 אלף דולר לדוגמה.
כאשר אנו רוכשים נכס במחיר הנמוך באופן מהותי משוויו אנו בעצם מגינים על עצמינו מפני ירידת ערך מהותית במחיר הנכס שאנו קונים. כמובן , שמחיר של נכס פיננסי תמיד יכול לרדת או לעלות אבל אם אנחנו קונים נכס ששווה מליון דולר בשני מיליון דולר לעומת האפשרות לרכוש את אותו הנכס בחצי מליון דולר, ברור שהסיכון שאנו לוקחים על עצמינו גדול יותר כאשר אנו משלמים מחיר מופרז על הנכס. פעולת רכישה של נכס במחיר הנמוך מערכו הכלכלי, היא הבסיס של ביצוע השקעות ערך.
כדי להעריך באופן סביר את שוויה של חברה, או לפחות כדי לוודא שאנו לא משלמים מחיר מופרז עבור ההשקעה שאנ ורוצים לבצע, יש צורך בבחינה של החברה, עסקיה, התנהלותה, מנהליה וכו'. בעצם, בכדי לצמצם את פוטנציאל ההפסד, יש לבצע לימוד של חברה שבה אנו מעוניינים להשקיע ושל מאפייניהם השונים.
כדי להמחיש מדוע כדאי ורצוי להמנע מהפסד (מעבר למובן מאליו) אכתוב משפט אחד בלבד – כדי להתאושש מהפסד של 50% צריך להניב תשואה של 100% על הכסף שנשאר.
בנוסף, רכישה של חברה במחיר סביר, מאפשרת לנו לקיים את התנאי השלישי שהצגתי לפעולת השקעה. ע"י ביצוע השקעות במחירים סבירים, אנו בעצם דואגים לכך שלאורך זמן נוכל להנות מביצועים נאותים של תיק ההשקעות שבחרנו.
המסקנה שעולה היא שהשקעות ערך היא השיטה באמצעותה נוכל לבצע השקעות מושכלות. בחינה של חברה וביצוע השקעה במחיר סביר מאפשרות לנו צמצם את פוצנציאל ההפסד ולהעלות את הסיכוי לביצועים נאותים.